Pourquoi Elon Musk veut fusionner Tesla et SpaceX avant la fin du mandat de Trump
L'homme le plus riche du monde a confirmé cette semaine que Tesla et SpaceX étudiaient une fusion. Ensemble, les deux entreprises valent environ 3 500 milliards de dollars (3 100 milliards d'euros), ce qui en f...
L'homme le plus riche du monde a confirmé cette semaine que Tesla et SpaceX étudiaient une fusion. Ensemble, les deux entreprises valent environ 3 500 milliards de dollars (3 100 milliards d'euros), ce qui en ferait potentiellement la plus grande fusion jamais réalisée.
Elle couronnerait une série d'opérations qui rapprochent les entreprises d'Elon Musk, et l'objectif est de la mener à bien tant que Donald Trump est encore président des États-Unis, selon Bloomberg, qui cite des personnes au fait du dossier.
Une fusion entre Tesla et SpaceX serait le dernier chapitre d'une histoire qui a commencé il y a dix ans, lorsque Musk a entrepris de rapprocher ses sociétés.
En 2016, Tesla a racheté SolarCity, un installateur de panneaux solaires dirigé par ses cousins, une opération validée par un tribunal du Delaware seulement après des années de contentieux.
En mars 2025, sa start-up d'intelligence artificielle xAI a absorbé X, le réseau social anciennement connu sous le nom de Twitter, que Musk avait acquis pour 44 milliards de dollars (39,1 milliards d'euros) en 2022.
En février de cette année, SpaceX a absorbé xAI, dans une opération qui valorisait le constructeur de fusées à 1 000 milliards de dollars (890 milliards d'euros) et la société d'IA à 250 milliards de dollars (222 milliards d'euros), en amont de l'offre publique initiale (IPO) de SpaceX.
Quatre mois plus tard, SpaceX a fait ses débuts au Nasdaq, levant 85,7 milliards de dollars (76,3 milliards d'euros) lors de la plus importante introduction en Bourse de l'histoire.
Pris ensemble, ces accords ressemblent à un plan de longue haleine visant à regrouper les entreprises de Musk au sein d'un seul groupe coté. Musk lui-même a évoqué "de plus en plus de chevauchements" entre Tesla et SpaceX lors d'une conférence téléphonique sur les résultats en juillet.
Mardi, Musk a indiqué aux analystes, lors de la présentation des résultats de SpaceX, que les deux entreprises avaient mis en place des comités composés d'administrateurs indépendants pour étudier une fusion. Il a jugé que c'était "une bonne idée", tout en reconnaissant avoir l'impression de "danser sur un champ de mines".
Pourquoi une seule entreprise
Musk affirme que l'intelligence artificielle déterminera la prochaine étape pour les deux entreprises.
Les deux groupes sont déjà en train de développer Terafab, une usine de puces d'IA au Texas, tandis que les voitures autonomes de Tesla et les robots humanoïdes Optimus pourraient profiter de la puissance de calcul que SpaceX s'efforce de construire, notamment avec des centres de données prévus en orbite.
Les chiffres vont aussi dans ce sens.
SpaceX a publié son premier bénéfice trimestriel depuis son introduction, à 4,4 milliards de dollars (3,9 milliards d'euros), tandis que son chiffre d'affaires bondissait de 161 %. Mais ses dépenses d'investissement ont atteint 19,6 milliards de dollars (17,4 milliards d'euros) sur le trimestre, principalement consacrés à l'IA.
À l'inverse, le lendemain, Tesla a indiqué que son bénéfice net avait chuté de 43 %, à 787 millions de dollars (700 millions d'euros), pour un chiffre d'affaires stable de 28 milliards de dollars (24,9 milliards d'euros), alors que les livraisons reculaient de 2 %. Dans une entreprise fusionnée, la forte hausse des revenus de SpaceX pourrait compenser les chiffres de Tesla.
Fusionner les activités permettrait aussi à Musk de piloter l'ensemble de ses opérations sous une même entité, en transférant ingénieurs et ressources d'une société à l'autre sans avoir à publier de nouvelles informations ni à affronter de procès sur des transactions entre parties liées.
Le contrôle est un autre avantage potentiel.
Musk détient environ 48 % de SpaceX et plus de 80 % des droits de vote grâce à des actions spéciales, mais seulement environ 20 % de Tesla. Depuis 2024, Musk explique qu'il n'est pas à l'aise à l'idée de faire de Tesla un leader de l'IA et de la robotique sans disposer d'au moins 25 % des voix.
Une fusion pourrait aussi l'enrichir, car son plan de rémunération chez Tesla considère que de nombreux objectifs de performance sont atteints si certains types de fusion aboutissent.
Course contre la montre politique
L'objectif est d'annoncer un accord de fusion au premier semestre 2027 et de le finaliser avant la fin du mandat du président américain Donald Trump, en janvier 2029, selon Bloomberg, qui cite des sources proches du dossier.
Conclure l'opération alors que Trump est encore en fonctions pourrait lui assurer un accueil politique plus favorable, même si elle resterait soumise à un examen attentif des autorités de régulation et des actionnaires.
Musk, qui avait piloté la campagne de réduction des coûts de Trump en 2025 avant une rupture publique, s'est depuis réconcilié avec le président américain et est revenu au sein de l'administration.
Il est aussi devenu le plus important donateur connu en soutien aux candidats républicains aux élections américaines de mi-mandat du mois prochain, avec plus de 276 millions de dollars (245 millions d'euros) versés depuis juillet, selon un porte-parole d'America PAC, le super PAC conservateur de Musk.
Une victoire démocrate pourrait entraîner un examen plus strict des contrats fédéraux de SpaceX et du logiciel de conduite autonome de Tesla.
SpaceX a d'ailleurs prévenu, dans ses documents d'introduction en Bourse, qu'un changement de majorité au Congrès pourrait avoir "un impact significatif et défavorable sur notre croissance et notre position concurrentielle".
Les comités n'ont pas encore trouvé d'accord sur les termes, et toute opération devra recueillir le soutien de plus de la moitié des actions Tesla, ce que Musk a qualifié de "obstacle assez élevé". Il a prévenu qu'une fusion n'était pas garantie.
Les actionnaires de Tesla se réuniront le 3 décembre.